Зошто Русија го продава своето злато?

Русија во последните 12 месеци стана еден од најголемите продавачи на злато во светот, додека Кремљ се обидува да обезбеди парични средства за да ги покрие растечките буџетски дефицити. На почетокот на јули, Руската централна банка објави дека резервите на злато изнесувале 73,4 милиони тројански унци — односно 2.282 метрички тони, што е пад од околу 43,5 тони од почетокот на 2026 година и најниско ниво од почетокот на целосната инвазија врз Украина во февруари 2022 година.

Цените на златото достигнаа рекордни вредности на почетокот на 2026 година — во просек околу 4.800 долари за унца во првите четири месеци — пред да се стабилизираат на приближно 4.000 долари за унца. Аналитичари проценуваат дека продажбата на злато од Москва најверојатно донела повеќе од пет милијарди долари.

Економистката Елина Рибакова од Институтот за меѓународна економија Петерсон предупредува дека продажбата на злато укажува на притисок врз другите поликвидни средства: „Фактот што продаваат злато значи дека остануваат без други поликвидни средства.“

Како се вклопува продажбата во буџетската слика

Буџетот на Русија е под силен притисок поради огромното зголемување на трошоците за одбрана, кои се користат за финансирање на војната во Украина. Трошоците за одбрана се зголемија повеќе од четири пати споредено со 2021 година; во 2025 година тие изнесуваа околу 16 трилиони рубљи (приближно 204 милијарди долари). Министерството за финансии предупреди порано годинава дека пречекорувањето на трошоците за војна може да биде најмалку 28 милијарди долари во 2026 година, а дополнителни пречекорувања се очекуваат и во 2027 и 2028 година. Податоците од владата укажуваат дека трошоците и дефицитот би можеле да ги надминат официјалните планови за повеќе од еден трилион рубљи (приближно 12,85 милијарди долари) во 2026 година.

„Ова е исклучителна ситуација, но тоа е релативно нормален тренд“, вели Крис Вифер, финансиски аналитичар во Москва. Тој нагласува дека продажбата главно ја спроведува Министерството за финансии преку Националниот фонд за благосостојба, а не Централната банка на Русија. „Од почетокот на 2022 година, златото беше едно од средствата што Националниот фонд за благосостојба можеше да ги купи, бидејќи американските државни обврзници и германските обврзници повеќе не беа достапни поради санкциите по инвазијата на Украина.“

Вифер посочува дека целта на фондот е да обезбеди ликвидност во тешки времиња: „Во таа смисла, може да се тврди дека фондот ја исполнува својата намена.“ Тој додава дека Кремљ не сака таа резерва да се намали, бидејќи видливо исцрпување би можело да предизвика шпекулации за финансиска криза и да ја ослаби геополитичката позиција на Русија. Фондот се проценува на околу 150 милијарди долари, од кои приближно 50 милијарди се сметаат за ликвидни.

Русија има петти најголеми официјални резерви на злато во светот — приближно на ниво со Кина, Франција и Италија, и значително зад Германија и САД — и како еден од поголемите светски производители на злато може релативно брзо да ги обнови резервите со купување од домашни рудари. „Русија има предност“, рече Рибакова. „Таа самата произведува злато. Кога беше загрижена за санкциите, дел од парите ги пренасочи кон купување злато, кое го купи од домашни производители.“

Рибакова и Вифер нагласуваат дека крајниот капацитет на Москва да ја финансира војната во голема мера ќе зависи од приходите од нафта и гас. Повеќе приходи од енергенси — поттикнати во 2026 година од повисоки цени на нафтата поради конфликтот на Блискиот Исток — засега ѝ помогнаа на Русија да ги ублажи некои буџетски притисоци. „Сè зависи од тоа“, нагласи Рибакова. „Кога цената на нафтата е висока, Русија генерира приход. Полесно се задолжува и нејзиниот домашен финансиски систем е поздрав. Ако цената на нафтата падне, да речеме на 60 или 40 долари, веднаш доаѓа до криза.“

Вифер смета дека, иако дефицитот продолжи со сегашното темпо, Русија може да најде пари и да избегне сериозна финансиска криза или значително ослабнување на геополитичката позиција во наредните 12 до 24 месеци, но предупредува за долгорочни штети и внатрешни поделби во владата. „Ако дефицитот продолжи со ова темпо, Русија и натаму може да најде пари и навистина нема да биде во никаква сериозна финансиска криза или во слаба геополитичка позиција во следните 12 до 24 месеци“, заклучи тој, „но тоа создава огромни деформации во економијата и долгорочна негативна слика која почнува да создава поделби во владата.“

Фото: прес-материјал од настанот